금 80%, 은 170% 폭등할 때, 왜 비트코인만 -20%? 비트코인은 버려야 할 자산일까?

 

자산 시장의 흐름이 기묘합니다. 아니, 냉정하게 말하면 잔혹합니다. 최근 1년, 우리는 소위 ‘가치 저장 수단’이라 불리는 자산들의 성적표를 받아들었습니다. 결과는 충격적입니다.

먼저 은(Silver)을 봅시다. 며칠전 기록적인 폭락에도 불구하고 1년 전과 비교하면 170% 이상 상승했습니다. 투기와 레버리지가 섞인 광기 어린 상승이라 해도, 수익률은 부정할 수 없는 팩트입니다. 금(Gold) 역시 마찬가지입니다. 고점 대비 밀렸다고는 하나, 연간 80%에 달하는 수익률을 기록하며 ‘안전자산’의 위엄을 증명했습니다.

그렇다면 비트코인은 어떨까요? ‘디지털 금’이라며 인플레 헤지 수단으로 추앙받던 그 비트코인은 지금 어디에 있습니까. 1년 전과 비교해 마이너스 수익률입니다. 출발선보다 뒤쳐져 있습니다. 금과 은이 날아오를 때, 비트코인은 철저히 외면받으며 -20% 기록하며 지하로 파고들고 있습니다.

비트코인, 금, 은 1년 시세차트 [출처 tradingview]

 

차트는 거짓말을 하지 않습니다.

비트코인 투자자라면 지금 느끼는 불안감은 단순한 기분 탓이 아닙니다. 이미 기술적 지표들은 꽤 오래전부터 경고음을 울리고 있었습니다. 50주(단기), 100주(중기), 200주(장기) 이동평균선을 냉정하게 살펴봅시다.

 

장기 우상향의 생명선이라 할 수 있는 50주선이 깨졌을 때 이미 방향성은 결정 난 상태였습니다. 그래도 내심 '100주선만큼은 지지해주겠지'라는 일말의 기대를 걸었지만, 그 기대조차 무너졌습니다. 결국 데드크로스가 발생했고, 복기해 보면 지난 1월 24일 9만 1천 달러 선이 붕괴되던 그 순간, 하락 추세는 돌이킬 수 없이 확정되었습니다.

 

비트코인 급락의 원인은 지정학적 리스크나 연준의 금리 정책 탓만이 아닙니다. 이건 순수한 ‘유동성’ 문제입니다. 시장 내부의 곪을 대로 곪은 부위가 터져버린 겁니다. 지난 금요일과 토요일 사이, 무려 13억 달러 규모의 롱 포지션이 강제 청산당했습니다. 현물에 투자하시는 분들은 소위말하는 '존버'가 가능하지만, 선물 투자는 '존버'가 불가능합니다. 13억 달러 청산은 과거 FTX 사태나 코로나 팬데믹 쇼크 당시보다 더 큰 규모입니다. 결국 과도한 빚으로 쌓아 올린 고배율 레버리지 모래성이 무너져 내린 당연한 결과입니다.

 

이전 포스팅에서 강조했던 '유동성 부족'과 그로 인한 '리스크 온(Risk-On)' 현상도 상기해 볼 필요가 있습니다. 유동성이 마른 시장은 투자자들에게 가혹한 '선택과 집중'을 강요합니다. 한정된 자금이 안전자산 금과 그나마 실적이 있는 주식 시장으로 쏠려 버티는 반면, 위험 자산의 끝단에 있는 코인 시장까지 흘러가지 못했습니다.

 

비트코인 50주, 100주, 200주 이동평균선

 

 

https://blog.naver.com/don_tell_papa/224169118532

비트코인 8만달러 붕괴! 그 이유와 우리가 해야 할 유일한 행동!

 

마이크로스트래티지(MSTR), 그들은 버틸 수 있는가?

가격이 이 지경이 되니 시장의 눈은 자연스럽게 ‘고래’들을 향합니다. 그중에서도 압도적인 물량을 보유한 마이크로스트래티지(MSTR)의 평단가가 위협받고 있습니다. 현재 그들이 보유한 713,502개 비트코인 평단가는 약 76,052달러입니다. 현재 시세가 이 부근을 위협하거나 하회하고 있습니다. 투자자들은 공포에 떱니다.

  평단 깨지면 기계적 손절(Loss cut) 나오는 거 아니냐?

 

결론부터 말하자면, 당장 그럴 일은 없습니다. 마이클 세일러가 제시한 매도 조건은 명확합니다.

첫째, 주가가 비트코인 가치보다 저평가될 때(NAV < 1), 둘째, 외부 자본 조달이 불가능할 때. 두 가지가 ‘동시에’ 충족되어야 합니다.

현재 NAV는 1 미만으로 떨어졌습니다. 첫 번째 조건은 충족된 셈입니다. 하지만 두 번째 조건인 ‘자본 조달 능력’은 여전히 건재합니다. 그들은 최근 1월에만 주식과 채권을 팔아 약 28억 달러 이상의 현금을 조달했습니다. 심지어 최근 일주일 사이에도 1억 달러를 추가로 마련했습니다. 돈을 빌릴 구멍이 아직은 넓다는 뜻입니다. 외부 분석기관인 타이거 리서치 역시 비트코인이 23,000달러까지 폭락하기 전에는 MSTR이 파산할 일은 없다고 진단합니다. 즉, MSTR발 매도 폭탄은 당장의 리스크가 아닙니다. 하지만 ‘안 망한다’는 것이지 ‘고통스럽지 않다’는 뜻은 아닙니다. 그들의 평단가가 깨졌다는 상징성은 시장 심리에 막대한 압박을 줄 것입니다.

 

 

진짜 공포는 ETF에 있다.

제가 주목하는 진짜 뇌관은 기업이 아니라 ETF입니다. 현재 비트코인 현물 ETF들이 들고 있는 물량은 약 149만 개에 달합니다. 비안코 리서치 등의 분석에 따르면 이들의 추정 평단가는 약 85,000달러 수준입니다.

 

이게 무슨 의미인지 아십니까? ETF를 통해 들어온 거대 기관 자금과 개인 투자자들이 이미 심각한 손실 구간에 진입했다는 뜻입니다. 마이클 세일러 같은 비트코인 신봉자들은 신념으로 버틸지 모릅니다. 하지만 ETF에 들어온 자금은 다릅니다. 그들은 수익을 좇아 들어온 철저한 이익 집단입니다.

 

이미 평단가는 깨졌고, 손실은 눈덩이처럼 불어나고 있습니다. 실제로 작년 말부터 ETF 자금 유출이 가시화되고 있습니다. 유입보다 유출이 많다는 건, ‘손절’이 시작되었다는 가장 확실한 증거입니다. ETF가 받아주던 매수세가 사라지고, 오히려 매도세로 전환된다면 그 하락의 폭은 우리가 상상하는 것 이상일 수 있습니다.

 

 

희망 회로를 끄고 생존을 도모하라.

저는 여전히 비트코인이 훌륭한 자산이라 믿습니다. 앞으로도 꾸준히 모아갈 계획에는 변함이 없습니다. 그러나 냉정히 말해, 지금은 무턱대고 ‘저점 매수 기회’를 외칠 단계가 아닙니다.

 

금과 은이 신고가를 향해 질주할 때, 왜 비트코인만 홀로 추락하고 있는지 그 본질을 직시해야 합니다. 유동성은 말라붙었고, 레버리지 거품은 터져 나가고 있으며, 시장을 지탱해주리라 믿었던 ETF 투자자들은 손실 구간에 갇혔습니다. 우리는 어쩌면 제도권 편입 이후 처음 맞이하는, '진짜 하락장'의 초입에 서 있는지도 모릅니다.

 

"MSTR이 안 파니까 괜찮다", "ETF 평단이 높으니 지켜줄 것이다"라는 안일한 희망 회로는 계좌를 녹일 뿐입니다. 지금은 수익을 좇을 때가 아니라, 리스크를 철저히 관리하며 살아남아야 할 시기입니다. 숫자는 냉혹하고, 시장은 당신의 사정을 봐주지 않습니다.

 

그렇다고 시장을 떠나라는 말은 아닙니다. 금, 나스닥, 비트코인 같은 우량 자산을 커피값 아끼고 외식비 줄여서 '소액으로 꾸준히 분할 매수'하는 것은 언제나 옳은 전략입니다. 경계해야 할 것은 "지금이 바닥이니 인생을 걸자"는 식의 '몰빵' 투자입니다. 급락에 실망해 시장을 등지지 마십시오. 폭풍 속에서도 원칙을 지키며 씨앗을 뿌리는 자만이 다음 사이클의 수확을 거둘 수 있습니다.